ドナルド スミス米国 ディープ バリュー 株式ファンドは、米国株式市場に特化した投資信託で、ディープバリューと呼ばれる独自の投資アプローチを採用しています。このファンドは、企業の本源的な価値に対して極めて割安な株式を選定し、長期的な視点で運用される点が特徴です。主に米国取引所に上場する銘柄を対象とし、投資家が知る機会の少ない有望な企業に注目しています。
ファンドの基本概要
このファンドは、2023年10月23日に設定されました。運用会社は三井住友ＤＳアセットマネジメントで、国内で豊富な運用実績を持つ企業です。同社は三井住友フィナンシャルグループをはじめとする大手金融機関の支援を受け、株式や債券の運用に強みを発揮しています。取扱純資産総額は約10兆円を超える規模を誇り、安定した運用基盤を有しています。
ファンドにはAコース（為替ヘッジあり）とBコース（為替ヘッジなし）の2つのコースが存在します。Bコース（為替ヘッジなし）の基準価額は、2026年1月時点で約21,000円台を推移しており、純資産総額は1,600億円を超える水準となっています。一方、Aコースは約12,000円台で、純資産総額は60億円前後です。これらの数字は市場状況により変動しますが、ファンドの規模感を示す重要な指標です。
決算は年1回、9月24日に行われ、直近の分配金は0円となっています。償還日は無期限で、長期保有を前提とした設計です。販売手数料は上限3.30%（税込）、実質信託報酬は年率約1.84%と設定されており、運用コストの透明性が保たれています。投信積立の取り扱いも可能で、定期的な購入を検討する投資家に適した商品です。
運用方針とディープバリュー・アプローチ
ファンドの核心は、ドナルド・スミス・アンド・カンパニーが40年以上にわたり実践してきたディープバリュー・アプローチです。この手法は、株価有形純資産倍率（P/TBV）を重視し、投資対象のユニバースである約4,000銘柄のうち、最も割安な上位10%のグループから銘柄を選定します。有形純資産とは、現金や不動産などの現物資産を指し、これを株価で割った倍率が低い企業を優先的に選びます。
一般的なバリュー投資が株価純資産倍率（PBR）を基準にするのに対し、ディープバリューはより厳格に有形資産に焦点を当てます。これにより、市場で過小評価されている企業の真の価値を捉え、将来的な収益力を見極めます。運用対象は米国取引所上場銘柄で、REITやDR（預託証券）も含み、多様なセクターをカバーします。ファンドの目的は、こうした隠れた有望銘柄に投資することで、企業の内在価値が市場に反映される過程を捉えることです。
投資プロセスは、定量分析を基盤としつつ、質的な評価も加味します。例えば、企業の資産内容を詳細に検証し、将来のキャッシュフロー生成能力を推定します。このアプローチは、市場の短期的な変動に左右されにくく、長期的な視点で資産を積み上げることを目指しています。ファンドのポートフォリオは、極めて割安な銘柄群に集中するため、エントリーポイントが低い水準からスタートする傾向があります。
運用会社の役割とドナルド・スミスの歴史
ドナルド・スミス・アンド・カンパニーは、創業以来一貫してバリュー株投資に注力してきました。約40年の運用歴を持ち、ディープバリュー戦略を世界の株式に応用した実績があります。日本では、三井住友ＤＳアセットマネジメントが委託会社として、この戦略を米国株式に特化させたファンドを展開しています。2002年に設立された同社は、独立した運用スタンスを保ちつつ、多様な金融グループのバックアップを受けています。
運用チームは、市場の効率性を信じず、割安株の機会を積極的に探求します。投資ユニバースを米国市場に限定することで、専門性を高め、銘柄選定の精度を向上させています。このファンドは、グローバル版の戦略を米国に絞ったもので、投資家に純粋な米国ディープバリューへのアクセスを提供します。
ファンドの資産構成とリスク特性
資産の大部分は北米地域の株式で構成され、特に米国企業が中心です。組入銘柄は、P/TBVが低い順にスクリーニングされ、企業の本源的価値に比べて株価が低いものを選ばれます。このため、ポートフォリオは製造業、不動産、金融などのセクターに偏重する可能性がありますが、多角的な分散を図っています。
為替ヘッジなしのBコースでは、ドル円相場の影響を受けやすく、円高時には基準価額が圧迫される一方、円安時にはプラスに働きます。一方、Aコースは為替ヘッジにより、この変動を軽減します。シャープレシオなどのリスク指標は、市場環境により変動しますが、長期リターンの安定性を重視した設計です。資金流入額は月次や半年単位で変動し、投資家の関心の高さを反映しています。
パフォーマンスの特徴と市場比較
設定来のリターンは、Bコースで約80-100%を超える水準を示しており、6カ月で40%台、1年で20-40%台の騰落率を記録した時期があります。こうした数字は、ディープバリュー戦略の有効性を示す一例です。1カ月や3カ月の短期リターンもプラスを維持するケースが多く、市場のボラティリティが高い中で相対的な強靭さを発揮します。
類似のバリュー運用と比較すると、P/TBVの低さがエントリーポイントの優位性を生み、調整後P/TBVの加重平均が低い点が際立ちます。予想PERも低水準で、割安感を裏付けています。税引前分配金再投資基準価額を考慮したチャート分析では、長期的な上昇トレンドが観察されます。ただし、パフォーマンスは過去の実績であり、将来を保証するものではありません。
投資家にとっての利点と活用方法
このファンドは、米国株式の深い価値を探求したい投資家に適しています。ディープバリュー・アプローチにより、市場の盲点に位置する銘柄にアクセスでき、ポートフォリオの多様化に寄与します。積立投資が可能で、ドルコスト平均法を活用した長期保有が推奨されます。基準価額の変動をチャートで確認し、自身の投資スタイルに合わせたコース選択が重要です。
純資産総額の拡大は、ファンドの人気を物語っており、1950億円規模に達した時期もあります。販売会社を通じて購入可能で、詳細な月次レポートで運用状況を把握できます。投資信託説明書（交付目論見書）を参照し、分配方針や費用明細を理解することが役立ちます。
ディープバリューの概念を深く理解する
ディープバリューとは、単なる割安株ではなく、有形資産の価値に対して極端に低い株価の銘柄を指します。株価有形純資産倍率（P/TBV）は、株価を有形純資産で割った値で、1倍未満が理想的です。この指標は、企業の清算価値を反映し、市場が過小評価している可能性を示します。ドナルド・スミスの手法では、この上位10%からさらに厳選し、収益力の回復ポテンシャルを評価します。
例えば、伝統的な産業や一時的な業績低迷企業が対象となりやすく、景気回復局面で価値が顕在化します。投資ユニバースの約4,000銘柄をスキャンすることで、隠れた宝石を発掘します。このプロセスは、定量データに加え、資産の質や経営陣の力量を考慮し、持続可能なバリューを追求します。
運用戦略の詳細と銘柄選定基準
銘柄選定の第一段階は、P/TBVのランキングです。次に、調整後P/TBVを算出し、現金等を除いた現物資産を100%として加重平均します。これにより、純粋な有形資産価値を測定します。さらに、予想PERや実績PBRを参考に、割安さと成長余地のバランスを取ります。ポートフォリオは20-50銘柄程度に集中し、リスク分散を図りつつ、コンビクションの高いポジションを構築します。
売却タイミングは、株価が内在価値に近づいた時や、ファンダメンタルズの悪化時です。このボトムアップアプローチは、マクロ要因に依存せず、個別銘柄の質に焦点を当てます。結果として、市場サイクルを通じて安定したパフォーマンスを目指します。
市場環境とファンドの適合性
グロース株が優勢な相場ではディープバリュー株が相対的に割安になりやすく、逆回転の好機となります。インフレや金利上昇局面でも、有形資産の価値が再評価されやすい特性があります。米国市場の広大さを活かし、多様な産業から銘柄を抽出します。投資家は、自身のリスク許容度に応じて、ヘッジありなしを選択できます。
チャートの分析では、税引前分配金再投資基準価額が長期上昇を示し、分配金0円ながら元本成長を重視した運用がわかります。資金流入の変動は市場センチメントを反映しますが、純資産総額の安定が運用継続の基盤です。
関連ファンドとの違い
ドナルド・スミスにはグローバル版のディープバリュー戦略株式ファンドもあり、世界株を対象としますが、本ファンドは米国に特化し、集中投資のメリットを強調します。基準価額や騰落率の違いから、投資対象の純度が高い点が魅力です。Bコースの規模が大きいため、流動性も優れています。
実務的な情報と注意点
1万口あたりの費用明細は公開されており、信託報酬や信託財産留保額を確認できます。解約価額は基準価額と連動し、即時対応可能です。投信協会コード（7931223A）で検索し、最新情報を入手します。積立キャッシュバックなどのサービスも一部で利用可能です。
リスクとして、株式価格変動、為替変動、信用リスクが挙げられますが、一般的な株式ファンドの特性です。交付目論見書で詳細を読み、自身の状況に照らして検討します。
長期投資の視点から
ディープバリューは忍耐を要する戦略ですが、歴史的に市場平均を上回る機会を提供してきました。ファンドの設定以来の推移を見ると、短期変動を乗り越え成長を続けています。投資家教育の観点からも、有形資産の重要性を学ぶ好例です。
まとめ
ドナルド スミス米国 ディープ バリュー 株式ファンドは、独自のディープバリュー・アプローチで米国株式の割安銘柄に投資する魅力的な選択肢です。長期的な視点で企業の真の価値を追求し、投資家のポートフォリオに深みを加えます。
ドナルド・スミス米国ディープバリュー株式ファンド徹底解説をまとめました
P/TBVを活用した厳格な選定基準と三井住友ＤＳアセットマネジメントの運用力により、市場の隠れた機会を提供します。A/Bコースの柔軟性と積立対応で、多様な投資ニーズに応じます。
