ドラッグストア大手として知られる「スギ薬局」。運営するスギホールディングス（証券コード7649）は、2026年2月期に売上高が初めて1兆円を超え、さらに株式分割や優待の見直しも発表したことで、個人投資家からの注目度が高まっています。この記事では、株式投資の視点からスギ薬局を業績・成長戦略・配当と優待・株価の見方・投資スタイル別の考え方の5つに分けて整理します。
この記事の要点
- スギHDは2026年2月期に売上高1兆円を突破し、営業利益も前期比で14.1％増
- 成長のけん引役は調剤事業で、売上構成比は30.4％まで上昇
- 2027年2月期も増収増益の計画で、第1四半期は売上・営業利益とも約1割の伸び
- 2026年9月1日を効力発生日とする1対2の株式分割で、優待に必要な最低投資額は実質半分に
- 権利確定月は2月末と8月末の年2回で、配当と優待の両方を狙える
スギ薬局とスギHDの基本情報を確認
スギ薬局は、調剤薬局を併設したドラッグストアを主力とするチェーンで、運営会社はスギホールディングスです。東証に上場しており、証券コードは7649。店舗は中部・関西・関東を中心に展開し、2026年2月期末時点の総店舗数は2,321店に達しています。
ポイント：スギ薬局の特徴は「ドラッグストア＋調剤＋介護・ヘルスケア」を組み合わせた業態です。医薬品や化粧品、日用品に加えて、処方箋を受け付ける調剤機能を店舗に持たせることで、来店頻度と客単価の両方を伸ばしやすい構造になっています。
ドラッグストア業界での位置づけ
ドラッグストア業界は、高齢化による医療・健康ニーズの拡大、セルフメディケーション（自分で健康を管理する考え方）の広がり、食品を含む品ぞろえの拡充などを追い風に、長く市場が拡大してきた分野です。その中でスギHDは、調剤併設型に強みを持つ大手として位置づけられています。
物販だけに頼らず、処方箋調剤という比較的安定した収益源を持つことは、投資家にとって「景気に左右されにくい側面がある」と評価されるポイントのひとつです。
チェックしておきたい点：同じドラッグストア銘柄でも、物販中心か調剤重視かで利益構造は異なります。銘柄を比べるときは、売上の内訳（物販・調剤・その他）を確認する習慣をつけると理解が深まります。
2026年2月期決算：初の売上高1兆円を達成
2026年4月に発表された2026年2月期の通期決算は、ドラッグストアの成長力をあらためて示す内容でした。主な数字を表にまとめます。
| 項目 | 2026年2月期の実績 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 約1兆103億円 | 15.1％増 |
| 営業利益 | 約486億円 | 14.1％増 |
| 経常利益 | 約501億円 | 19.2％増 |
| 調剤事業の売上 | 約3,073億円 | 40.3％増 |
| 期末店舗数 | 2,321店 | 新規110店・閉鎖46店・M&A取得72店 |
注目ポイント：売上が15.1％伸びたのに対し、営業利益は14.1％増。売上の伸びに利益がしっかり追随しており、規模拡大と収益性のバランスが取れた決算といえます。経常利益の伸びが営業利益を上回った点も、本業以外の収益を含めた利益水準の底上げを示しています。
調剤事業が売上の3割を占める規模に
特に目を引くのが調剤事業です。売上は3,000億円の大台を超え、全体に占める割合は前期の24.9％から30.4％へ上昇しました。背景には、2024年9月に阪神調剤グループのI&Hを取得した効果があります。
調剤事業は、処方箋の枚数や薬剤師の確保が収益を左右する一方、来店が継続しやすく、店舗の売上を下支えする役割も期待されています。ドラッグストアの物販と組み合わせることで、ヘルスケア領域のワンストップ拠点としての価値を高められる点が評価されています。
読み解きのコツ：M&Aで取得した事業は、取得した期と翌期以降で伸び率の見え方が変わります。前期比の伸びが大きい年は買収効果が上乗せされているため、次の期からは既存店の伸びや利益率の推移に目を向けると実力を測りやすくなります。
2026年2月期の中間期は利益が2ケタ増
期の途中経過も確認しておきましょう。上期（3〜8月）の経常利益は前年同期比12.9％増の約242億円でした。6〜8月の第2四半期単独でも、経常利益は4.6％増の約128億円と増益を確保しています。
一方で、第2四半期の売上営業利益率は5.0％と、前年同期の5.5％から低下しました。出店や調剤事業の拡大が進む局面では、こうした変動が出ることもあります。四半期ごとの数字は一時的な要因で振れやすいため、通期での利益率の推移もあわせて見るのがおすすめです。
豆知識：ドラッグストアの決算では「既存店売上」「客数」「客単価」が重要な指標です。決算説明資料でこれらの数字を確認すると、成長が出店による拡大なのか、既存店の力によるものなのかを切り分けられます。
2027年2月期の見通しと直近の業績動向
2026年4月時点で会社が示した2027年2月期の通期計画は、売上高1兆920億円（前期比8.1％増）、営業利益540億円（同11.2％増）です。売上高を上回るペースで営業利益が伸びる想定で、収益性の改善を意識した計画といえます。
| 項目 | 2027年2月期 第1四半期 | 2027年2月期 通期計画 |
|---|---|---|
| 売上高 | 約2,701億円（10.1％増） | 1兆920億円（8.1％増） |
| 営業利益 | 約122億円（10.9％増） | 540億円（11.2％増） |
進捗の見方：第1四半期の売上・営業利益の伸び率（それぞれ10.1％、10.9％）は、通期計画（8.1％、11.2％）と同程度かそれ以上の水準です。四半期の数字が通期の計画ペースを上回っているかどうかは、決算のたびに確認したい基本項目です。
次の決算発表のタイミング
スギHDは2月期決算のため、上期（3〜8月）の中間決算は例年10月上旬に発表されています。前年は2025年10月9日に発表されました。2027年2月期の中間決算も同じ時期が目安になるので、IRカレンダーで日程を確認しておくと、決算前後の値動きに備えやすくなります。
チェックリスト：決算発表では、①売上・利益の前年比、②通期計画に対する進捗率、③調剤・物販それぞれの伸び、④会社予想の修正有無、の4点を見ると全体像をつかめます。
成長を支える4つのエンジン
スギHDの成長は、大きく4つの取り組みに支えられています。
1. ドミナント出店
特定の地域に集中して出店する「ドミナント戦略」を推進しています。2026年2月期は新規出店が110店で、閉鎖の46店を差し引いても店舗網は着実に拡大しました。近隣に複数の店舗を構えることで、物流や人員配置の効率が上がり、認知度も高まりやすいという利点があります。
2. 調剤事業の拡大とM&A
調剤薬局の取得を通じて、規模と処方箋の取り扱いを増やしています。2026年2月期には72店をM&Aで取得しました。薬剤師の確保が業界共通の課題とされる中、既存の調剤拠点を取り込む手法は成長スピードを高める手段のひとつです。
3. DX（デジタル化）の高度化
決算では、DXが利益成長を後押ししたことも伝えられました。発注や在庫管理、調剤業務の効率化、会員向けのアプリ・ポイントサービスなどにデジタルを活用することで、人手のかかる業務を減らし、利益率を高める狙いがあります。
4. 地域の健康拠点づくり
介護・ヘルスケア関連のサービスや、健康相談の機能を店舗に持たせる取り組みも重視しています。医薬品を売るだけでなく、地域の暮らしを支える拠点になることで、継続的な来店と信頼の蓄積につなげる考え方です。
投資家目線の整理：4つのエンジンはいずれも「規模の拡大」と「効率の改善」を両立させる施策です。売上だけでなく利益率がどう変化するかを追うことで、戦略の成果を数字で確認できます。
株式分割・配当・株主優待をわかりやすく整理
個人投資家にとって見逃せないのが、還元策と株式分割です。スギHDは2026年4月9日に、株式分割と配当予想、株主優待制度の変更を発表しました。
1対2の株式分割
2026年8月31日を基準日として、普通株式1株を2株に分割し、効力発生日は2026年9月1日です。株式分割は、1株あたりの価格を下げることで、少額から買いやすくする効果があります。ただし、分割そのもので企業価値が変わるわけではなく、保有株数が2倍になり、1株あたりの株価が概ね半分になるという仕組みです。
覚えておきたい点：分割後は、過去の株価チャートや配当・利益の1株あたり指標が分割調整されます。分割前後の数字を比べるときは、調整済みの値かどうかを必ず確認しましょう。
配当の考え方
2027年2月期の年間配当予想は、分割後ベースで25円と発表されています。配当の権利確定月は2月末と8月末の年2回です。配当性向は10％台前半とされる水準が示されており、利益に対する配当の割合はまだ余力を残した水準です。今後の利益成長にあわせて配当が拡大する余地を期待する見方もあります。
配当額や利回りは、株価の変動や分割の影響で見え方が変わります。最新の配当予想は、会社のIR資料で必ず確認してください。
利回りの目安：配当利回りは「年間配当÷株価」で計算します。株価が上がれば利回りは下がり、株価が下がれば上がります。ある時点の数字だけで判断せず、業績の成長と組み合わせて考えるのがコツです。
株主優待の内容
株主優待は、100株以上の保有で自社の買物優待券またはスギポイント1,000円相当が受け取れる仕組みです。300株以上で3,000円相当、3,000株以上で5,000円相当と、保有株数に応じて内容が変わります。ほかにも、自社運営のレストランやホテルで使える優待券、デジタルギフトへの交換、健康管理サービスで使えるポイントなど、選べる特典が用意されています。
今回の見直しでは、分割にあわせて配布区分を変更したことで、優待の内容はそのままに、権利取得に必要な最低投資額が実質半分になる形となり、優待面でも使いやすくなったと受け止められています。
| 保有株数（分割後） | 優待の目安 |
|---|---|
| 100株以上 | 買物優待券またはスギポイント 1,000円相当 |
| 300株以上 | 3,000円相当 |
| 3,000株以上 | 5,000円相当 |
使いこなしのヒント：スギ薬局を日常的に利用する方なら、優待券やポイントを普段の買い物にそのまま充てられます。優待の価値は、自分がどれだけ店舗を使うかで実質的な利回りが変わる点も意識しておきましょう。
株価をチェックするときの視点
スギHDの株価を見るときは、次の指標を組み合わせると判断しやすくなります。
- PER（株価収益率）：利益に対して株価が割高か割安かを見る指標。同業他社との比較が基本です。
- PBR（株価純資産倍率）：企業の純資産に対する株価の水準を示します。
- 営業利益率：本業の稼ぐ力を示す数字。会社計画では2027年2月期で約4.9％（540億円÷1兆920億円）です。
- 配当利回り・配当性向：還元の水準と、今後の増配余地を見る目安になります。
- 株主優待の価値：投資額に対する優待の実質利回りも含めて総合的に判断します。
ワンポイント：2026年2月期の営業利益率は約4.8％（486億円÷1兆103億円）で、2027年2月期の計画は約4.9％。わずかながら利益率の改善を見込む設計です。規模が大きくなるほど、利益率の1ポイント未満の差が利益額に大きく効いてきます。
株価に影響しやすいニュースの種類
ドラッグストア株の値動きには、決算内容や会社計画の修正、月次の売上動向、M&Aや提携の発表、株式分割や優待・配当の変更、さらに調剤報酬の改定といった制度面の動きなどが影響しやすいとされています。特に薬価や調剤報酬の改定は、調剤比率の高い企業の収益に関わるため、業界全体のニュースとしても押さえておきたいテーマです。
情報の整理術：会社のIRページで決算短信・決算説明資料・IRカレンダーを確認する習慣をつけると、ニュースの見出しだけに振り回されにくくなります。
投資スタイル別に考えるスギHDとの付き合い方
長期・成長重視の投資家
売上高1兆円を超えた規模と、調剤事業の拡大、DXによる効率化は、中長期の成長ストーリーを描きやすい材料です。出店・M&A・利益率の3点が計画どおり進むかを、四半期ごとに追っていくスタイルが向いています。
配当・優待を重視する投資家
年2回の権利確定月があり、配当と優待の両方を受け取れます。分割後は最低投資額が下がるため、少額から試しやすくなりました。優待を主目的にする場合は、自分の生活圏にスギ薬局があるかも大切な判断材料です。
NISAを活用したい方
NISA口座を使えば、配当や売却益が非課税になります。成長投資枠で長期保有を前提に検討する方法があります。なお、優待は権利確定日に保有していることが条件で、権利落ち日前後は値動きが大きくなる場合もあるため、購入のタイミングには余裕を持ちましょう。
分散の視点：1銘柄に集中せず、他業種の銘柄や投資信託と組み合わせることで、値動きのブレをやわらげられます。ディフェンシブ（景気の影響を受けにくい）とされるドラッグストア株は、ポートフォリオの安定役として検討する方法もあります。
購入前に確認したい3つのステップ
- 直近の決算短信で、売上・利益・調剤比率の推移を確認する
- IRカレンダーで次回決算日と権利確定日を把握する
- 投資できる金額の範囲で、購入時期を分けて検討する
時期を分ける買い方：一度に購入せず、数回に分けて買う方法は、購入時期による価格のブレを平準化しやすい考え方です。
まとめ
スギ薬局を運営するスギHDは、2026年2月期に売上高1兆円を突破し、調剤事業の拡大とドミナント出店、DXの活用で成長を続けています。2027年2月期も増収増益の計画で、第1四半期も順調なスタートを切りました。加えて、1対2の株式分割によって投資しやすさが高まり、配当と優待の両面から個人投資家にとっても身近な銘柄になっています。
株 スギ薬局（スギHD）の業績・配当・優待を5つの視点で整理をまとめました
基本情報、2026年2月期決算、2027年2月期の見通し、成長戦略、株式分割・配当・優待、そして株価の見方という視点で整理しました。売上規模の拡大と利益率の改善が両立できるかが今後の焦点です。決算のたびにIR資料で最新の数字を確認しながら、自分の投資スタイルに合った付き合い方を考えてみてください。
※本記事は一般的な情報提供を目的としており、金融アドバイスではありません。個別のケースについては専門家にご相談ください。
